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富途证券专访|中集空港借助乐天堂fun88消防上市

2017-12-15 14:14 来源: 用户投稿

中集集团
  近期,中集集团将旗下空港业务出售给港股上市公司乐天堂fun88消防,引发市场关注。12月14日,中集集团董秘办主任吴三强博士做客富途证券,为投资者详细解读了本次交易的看点。   据吴三强介绍,本次被出售给乐天堂fun88消防的空港业务是中集集团旗下一块非常优质的资产,包含登机桥、消防与救援、自动化物流、GSE业务和立体停车库五大业务。本次交易完成后,乐天堂fun88消防将成为中集集团的控股子公司,业务结构会发生巨大改变,未来存在更改公司股份名称的可能。吴三强还指出,乐天堂fun88消防未来不会局限于空港业务,将向工业自动化、物流自动化等毛利率更高的领域发展。   海通证券发表的研究报告认为,若此次交易完成,乐天堂fun88消防盈利望增厚近8倍。同时,摩根史丹利发布研究报告称,此次交易对价对应的空港资产德利国际2016年PE约为30倍,估值是合理的。   中集空港业务借助乐天堂fun88消防整体上市   据吴三强介绍,本次交易之前,中集集团持有乐天堂fun88消防30%的股份,是其单一最大股东,但不在中集的合并报表范围之内。交易完成后,乐天堂fun88消防将成为中集集团的控股子公司。「这次交易,中集把内部属于空港体系的业务全部卖给了乐天堂fun88消防,乐天堂fun88消防支付的对价是股票和债券。」吴三强说。   具体来讲,乐天堂fun88消防将通过全资子公司万盛,以29.92亿元(人民币,下同)和8.14亿元对价分别向中集集团全资子公司Sharp Vision和丰强收购乘客登机桥供货商Pteris(德利国际)78.15%和21.26%股权。同时,万盛作价6.11亿元向裕运收购中集天达空港设备公司30%股权。乐天堂fun88消防将以发行代价股份和可换股债券来支付交易对价。   交易完成后,中集集团将间接持有乐天堂fun88消防超过50%的已发行股份,乐天堂fun88消防将成为中集集团的控股子公司。同时,乐天堂fun88消防将间接持有Pteris 99.41%股份和天达100%股权,Pteris和天达成为乐天堂fun88消防的控股子公司,并仍是中集集团的控股子公司。   「中集集团将整个空港业务注入后,可以快速提升乐天堂fun88消防的总体实力。比如机场领域的消防车,如果不借助中集空港30年的地位,进入难度还是很大的。这次交易对乐天堂fun88消防未来的发展是有很大帮助的。」吴三强说。   乐天堂fun88消防盈利有望大幅增厚,未来将并入中集报表
中集集团
  据吴三强介绍,乐天堂fun88消防的主业是做消防车,现拥有两块资产:一个是四川消防车辆厂,品牌为川消,是乐天堂fun88最老的一间消防车厂,主打产品是普通类的消防车,国内占有率排名靠前。第二块是乐天堂fun88消防2015年以自身30%的股份从中集手中换购的德国齐格勒消防车公司40%的股份。齐格勒是德国历史最悠久、最著名的消防车生产企业,目前在欧洲排名前四。   而此次出售给乐天堂fun88消防的德利国际,是全球做机场行李输送系统的大型企业之一。「2013年中集把它(德利国际)收购以后就作为集团整个空港业务的平台,实际上所有相关业务都在德利国际控股之下。收购德利国际之后我们做了很重要的一件事情,依托它在苏州的基地快速发展集团自动化物流系统。当时他们已经在跟顺丰和一些电商企业接触,但实力有限,借助中集集团的支持,很快就把业务打造起来了。」吴三强表示,中集集团对德利国际的整合让其快速实现了扭亏为盈,业绩快速增长。   数据显示,2016年,德利国际收入15.2亿元,净利润0.7亿元,净资产10.1亿元;天达收入11.5亿元,净利润1.29亿元,净资产7.16亿元。相比之下,乐天堂fun88消防2016年销售收入为4.71亿元,净利润只有1729万元。   海通证券发表的研究报告认为,若此次交易完成,乐天堂fun88消防盈利望增厚近8倍。同时,摩根史丹利发布研究报告称,此次交易对价对应德利国际2016年PE约为30倍,估值是合理的。   「我们目前已经披露的是2016年德利的净利润,实际上如果股东大会批准的话,整个交割是到2018年。大家会问2017年怎么样?因为这是一个未审计的数,现在我是不可以随便讲的。但我可以非常有信心地告诉大家,这个市场这两年的发展速度是非常快的。中集集团在这么快速增长的市场里依然保持了领先地位,我只能给大家讲到这样。」吴三强说。   空港业务门槛高,行业空间超千亿
中集集团
  谈及行业情况,吴三强介绍到,空港行业的护城河相比其他行业是非常高的,而且没有明显的周期性。机场行李输送系统和物流系统自动化中集做得很早,在国内很有竞争力。从公开资料来看,现阶段美国的物流系统自动化体量非常大,但每年的复合增长率都接近10%,而乐天堂fun88的年复合增长率更是达到30%,到2020年左右都是千亿的市场。   吴三强接受富途证券小编采访表示,全球机场的扩建更新每年保持6%~7%的复合增长率。而登机桥业务基本上是中集、蒂森克虏伯和美国的JBT在做。JBT只在美国,因此全球大型的登机桥投标,基本上只有中集与蒂森克虏伯在参与。「登机桥近些年国内大型的投标基本上都是我们中的,在国内出差想看到CIMC以外的品牌还是非常难的。」他说。   在说到投资者对乐天堂fun88消防无论是从股价、流动性还是股份名称都容易让人误解为港股市场的高风险股票时,吴三强表示,公司也在考虑、审议这些问题,未来有可能会更换股份名称。   「我们一定要让投资者注意到企业的变化和价值。应该讲空港产业已经不完全符合现在公司(乐天堂fun88消防)的情况。它是由空港发展起来,目前已经向工业自动化,向物流系统自动化迈进,在向更高层次,更广阔的市场,更高利润率的行业挺进。」吴三强强调。   谈到空港业务的自动化、智能化,吴三强介绍到,「集团最近在阿姆斯特丹机场推出了全自动的登机桥对接,它实际上就是一个机器人。现在国内的登机桥,都有人操作的,我们的这个是全自动化的。还有我们做的物流系统自动化是高度智能的,顺丰在上海清浦的全自动高速分拣中心就是我们总包的。集团做停车系统也是全自动化的,你到停车场一按指纹,车就会自动取出来了。」   风险提示:上文所示之作者或者嘉宾的发言,都有其特定立场,投资决策需建立在独立思考之上。富途将竭力但却不能保证以上内容之准确和可靠,亦不会承担因任何不准确或遗漏而引起的任何损失或损害。
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