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乐天堂fun88经济形势分析与预测:2018乐天堂fun88经济十大预判

2018-01-12 16:38 来源: 中财网
  9.稳健货币政策突出中性基调   从目前国内的形势来看,尽管实体经济运行韧性有所增强,但仍不是收紧货币政策的合理时机。考虑到当前“双支柱”模式下货币政策和审慎政策调度适配的问题,货币政策宽松,不利于金融去杠杆进程推进,货币政策收紧也可能增加金融体系流动性风险,有违审慎政策初衷。   因此,货币政策将继续保持稳健中性的基调。未来央行在双支柱框架下推进金融去杠杆会兼顾宏观流动性水平保持整体适度。2018年M2调控目标将主要参考2017年底的实际增速。   若非特殊情况,央行在2018年不太可能上调基准利率,上调流动性工具的操作利率也会多方面因素综合考量时机,比如针对美国加息时点等。由于当前公开市场和结构性工具较为丰富,准备金率结构调整正在实施,中性政策下准备金率整体调整的必要性下降。由于准备金率整体调整具有较强的市场信号,其使用则会较为谨慎。   2018年主要受表外转表内、非标转标进一步推进的影响,贷款利率上升压力依然不小。信贷在全部社会融资中占据主导,贷款利率上升将加大实体经济融资成本上升的压力,不利于经济平稳运行。   为避免这种压力上升,应从监管上引导金融机构适度增加信贷供应规模,以满足不断增长的贷款需求,特别是满足表外融资转向标准化贷款融资的需求。考虑到目前贷款定价仍以央行公布的基准利率为主,其调整对贷款市场利率的影响更为直接和迅速,未来存贷款基准利率保持不变较好,不宜上调。   货币市场利率上行对贷款市场存在传导效应,为应对未来美国加息带来的汇率贬值和资本外流压力,国内公开市场操作利率有上调的必要,但为防止贷款利率过度上行,其调整也应统筹、审慎考虑,幅度不宜过大。   未来应关注资管新规下银行业务调整中可能存在的流动性风险。新规下,负债端的收缩可能逐渐演变为存款类金融机构资产端的收缩,增加实体企业融资可得性方面的压力,影响“脱虚向实”政策推进的效果,给目前稍有韧性的经济增长带来新的压力。   金融宏观调节有必要开展具有维稳性质的逆向操作,实施积极适度地流动性对冲调节。其涵义涉及两个方面,针对经济增长速度放缓的运行态势,货币政策实施适度逆向调节,保持市场流动性和利率水平合理稳定。   针对“去杠杆”和“强监管”背景下的金融放缓周期,央行资产负债表实施适度地扩表运作。通过适度对冲调节,缓冲收紧合力和惯性,避免流动性风险恶化,减缓融资成本大幅上升对实体经济的压力。

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