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04月16日股市预测:下周最具爆发力六大牛股

本站整理 2018-04-13 17:59
  平高电气(600312)年报点评:17年盈利下滑 18年着力优化产业布局   财报关键数据   2017 年,公司营业收入同比增长1.02%至89.60 亿元,归属股东净利润同比下降48.3%至6.31 亿元,实现EPS 0.46 元。业绩小幅低预期。   投资要点   特高压建设放缓,对2017 年业绩有一定冲击   我们认为,部分特高压项目建设推迟,对公司2017 年经营有一定冲击。2017年共有33 间隔特高压GIS 确认收入,涉及蒙西-天津南、榆横-晋中-石家庄-济南-潍坊、榆横-潍坊、上海庙-山东、榆横站横山电厂、榆横站赵石畔电厂、山东临沂换流站、陕西榆能横山等项目,对比2016 年确认收入的31 间隔特高压GIS 业务量,同比增量较小。2017 年,为公司营业收入贡献56.2%的高压板块,收入同比下降7.97%至50.39 亿元。受产品结构变化、产品售价下降、原材料价格上涨等因素影响,高压板块毛利率同比减少9.19 个百分点至24.7%。   优化产业布局与加快推进国际化进程,被纳入2018 年经营计划   从年报披露的2018 年经营计划来看,公司将着力全面提升高压常规产品竞争力和市场占有率,全面优化配电网业务板块的经营;在海外市场,努力实现“一带一路”沿线市场更大突破,按照“一国一情一策”实施针对性营销,巩固波兰、印度、老挝等优势市场,辐射周边市场,“以EPC+融资”模式开发欧洲新能源项目。公司2017 年于海外市场实现收入11.57 亿元,同比增长24.0%,对当期主营业务收入贡献为13.2%。我们预计,如海外业务推进顺利,这一比例将于未来数年逐步提高,至2020 年达到18%左右。   维持“增持”评级   我们预计,2018~2020 年公司将实现归属股东净利润6.70 亿元、7.62 亿元、8.10 亿元,对应EPS 0.49 元、0.56 元、0.60 元,以及17.8 倍、15.6 倍、14.7倍P/E。我们对利润总额的预判(8.28 亿元)高于公司经营计划指标(5-6 亿元)。   风险提示   特高压建设进一步放缓;成本费用管控与海外业务推进或低预期;整体盈利水平改善程度或低于我们的预期。(浙商证券 郑丹丹)

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