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每日推荐一股:智飞生物9价HPV疫苗上市进度超预期

西南证券研报 2018-05-17 09:23

  乐天堂fun88网(www.zhicheng.com)5月17日讯   智飞生物(300122):9价HPV疫苗上市进度超预期,业绩将大爆发   事件:最近海南省价格谈判,9 价 HPV 定价为 1298 元/支,同时香港多家医疗机构公告默沙东暂停向全港供应 9 价疫苗,恢复时间待定。   9 价 HPV 疫苗国内定价基本符合预期,上市进度超市场预期。   目前香港 9 价HPV 疫苗 1200-1300 元/针,在台湾约 1500 元/针,在美国 CDC 的最新价格为168.1 美元(约 1100 元人民币)/针,私人部门价格 204.87 美元(约 1300 人民币元) /针, 国内定价基本和国际接轨。   考虑到 4 价 HPV 疫苗定价 798 元/针,假设净利率一致, 9 价 HPV 疫苗对公司贡献的单支净利润是 4 价的1.5-1.6 倍。据 IMS 数据统计,香港为 9 价 HPV 全球第四大市场,占比约 5%,主要由大陆过关人贡献,此次停止供应,估计是为优先保障大陆供应,估计 6-7 月即可上市。   根据公司此前公告,我们预计在 9 价正式上市前,公司将与默沙东更新采购计划,我们判断 1-2 月内,公司基础采购额有望大幅上调,即 HPV 疫苗将量(基础采购额提升)价(9 价盈利能力大于 4 价)齐升,公司2018 年业绩预期大概率将进一步上调,对股价形成明显催化。   9 价与 4 价 HPV 疫苗形成良好互补,公司业绩超级爆发在即:   HPV 疫苗是全球首个把癌症作为适应症列入说明书的疫苗,国际和国内已上市 2 价、 4 价和 9价三种疫苗:   1)国内 2 价 HPV 疫苗:由 GSK 生产,可预防 70%以上 HPV 导致的宫颈癌,覆盖 9-25 岁女性,中标价 580 元;   2)国内 4 价 HPV 疫苗:由默沙东生产,国内智飞生物独家代理推广,除了对 70%以上的宫颈癌有预防保护作用外,还可预防外阴尖锐湿疣等,覆盖 20-45 岁女性,中标价 798 元;

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