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每日推荐一股:乐天堂fun88化学订单收入延续加快增长

华泰证券研报 2018-06-13 09:17
  升级改造和退城入园打开化工投资新市场   根据我们的深度报告《景气周期上行,化学工程谱新篇》,2017 年炼油投资同比增长 5.6%,油气开采投资同比增长 13.9%,目前市场对化工投资持续性存在不确定。我们认为生态环保理念进一步提升,环保安全监管大幅升级,将推动 2018 年化工企业技改和搬迁投资开启,总投资预计约 7540亿元,成为化工投资增长的重要部分。   5 月公司新签新疆宜化技改和天津渤化搬迁两个项目,是今年以来首次公告签署的技改搬迁类重大合同,该类项目既能发挥公司化学工程的技术优势,又符合公司拓展基础设施业务的战略方向,我们预期年内相关大型项目还将有望增加。   收入增长继续加速,中期业绩有望超预期   今年 1-5 月公司累计实现营业收入(未经审计)259.70 亿元,同比增长43.81%,高于 1-4 月增速 43.27%,其中 5 月单月实现营收 59.78 亿元,同比增长 45.66%。 2016/17 年公司新签订单同比增长 12%/35%,而 2017年收入同比增长 10%,今年前五个月收入同比增长 44%,订单转化收入加速。且近期人民币兑美元汇率基本稳定,汇兑损失影响有望减小,因此我们预计公司今年中期业绩有望超市场预期。   短期调整迎来机遇,维持公司“买入”评级   公司 18Q1 实现毛利 19 亿元,同比增长 40%;实现归母净利润 4 亿元,同比增长 29%。公司 18 年计划新签合同 1100 亿元,1-5 月已完成计划数的 56%。我们维持公司 2018-20 年 EPS 0.48/0.64/0.80 元的预测,维持合理目标价 8.16-9.60 元(对应 18 年 17-20xPE),维持“买入”评级。   风险提示:人民币继续大幅升值,油价大幅下跌,四川 PTA 项目潜在减值损失等。

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