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7月10日股票涨停预测:明日6股有望冲击涨停

2018-07-09 17:54 来源: 本站整理
  乐天堂fun88网(www.zhicheng.com)07月09日讯

  泸州老窖(000568)点评:高端势头良好 中端调整到位助力品牌复兴   核心观点   事件:1.公司2017 年股东大会在泸州举行;2.西南区域(川、渝、云、贵、西藏)52 度国窖1573 经典装酒行渠道供货价建议每瓶810 元;3.国窖销售公司发布《关于执行52 度国窖1573 经典装14-17 年瓶贮产品零售价的通知》,14-17 年国窖1573 瓶贮产品设施按年份定价,其中14 年的国窖1573价格为每瓶1499 元。   点评:   坚持双品牌战略,高端势头强劲,中端调整到位正发力。公司在新管理层上任的两年时间里,得益于产品、渠道方面改革坚决执行,使得去年国窖增长超60%,高端白酒的竞争已进入白热化阶段,今年国窖继续保持强劲势头。在公司销售队伍壮大且执行力强加渠道利润合理的双重条件下,更值得期待;中端的窖龄和特曲,伴随17 年的量价调整,加上公司始终坚持双品牌战略,聚焦五大单品,特曲60 通过强品牌力成功卡位次高端价格带,抢占消费升级带来的红利。   技改持续推进,未来国窖1573 将最稀缺。公司从2015 年开始对国窖1573进行工艺改革,现产能已有了一定的提高。下一步要将中等价位酒从老窖池移除,运用好老窖池,加大技改项目扩张生产能力。但同时公司为提升品牌力、品质和产品价值,塑造价格体系和消费需求的对应关系,未来不会对国窖1573 大幅放量,要保证其稀缺性。预计到2020 年国窖1573 放量达1.5 万吨,而茅台酒到2020 年产能将达5 万吨,五粮液2018 年计划放量2 万吨,后两年或将继续增长,因此未来国窖1573 将是三大高端酒中最稀缺的产品。   渠道利润具备吸引力价格区间合理。此次调供货价为国窖1573 西南联盟会成立以来,首次调价。我们认为西南市场属老窖优势市场,此区域内老窖拥有良好的品牌基础和较高的大众接受度,由于区域需求量大且品牌众多,竞争激烈,导致客户对价格的敏感度较高,所以在此区域的定价会比其他的地区稍低。目前老窖的渠道利润通过厂家的补贴保持在100 元以上的合理水平,批价维持在740-760 元之间。我们认为在西南区域调整渠道供货价格到810 元,渠道利润分配进一步理顺,价格区间合理且保持竞争力。   年份定价模式,复兴指日可待。16 年6 月以来公司多次对国窖1573 瓶贮产品按年份定价进行补偿和完善,18 年以来按年份定价从国窖向老窖特曲和头曲上延伸。在标准产品的价格受茅台和五粮液压制的情况下,公司有意突击非标产品年份酒,通过涨价来提升公司产品结构,稳固国窖1573的高端品牌形象,增强公司对市场的控制力及定价权。   盈利预测及投资建议:我们看好公司的扁平化管理和执行力,中高端酒持续较快增长释放利润弹性,公司 18-20 年营收 129.2 亿元、155.2 亿元、183.1 亿元,增速为 24%、20%、17%,EPS 分别为 2.34/2.86/3.36 元,增速为 33%、22%、17% ,对应 PE28X、23X、19X,维持“推荐”评级。   风险提示:业绩增速不及预期、白酒行业政策风险、食品安全风险(长城证券 张宇光 王语嫣 黄瑞云)
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